早在一个月前
2020-07-18 19:35
来源:未知
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对于央行持续偏好使用公开市场逆回购释放流动性,国泰君安分析师姜超分析认为,今年3季度以来融资总量增速回升幅度远超信贷,未来这一趋势或将持续。随着债券融资的迅速发展,银行体系外融资增长迅速,原有的信贷调控目标意义显著下降。作为信贷量调控的工具,未来存款准备金率的监管效果将显著下降。而利率会影响债券融资成本,是影响债券融资量的重要因素。

30日,央行再度释放出天量逆回购,以利率招标方式开展了2900亿元的7天期逆回购操作与1050亿元14天期逆回购操作,规模总计3950亿元,向市场释放的流动性相当于一次0.5%存准率下调的规模,为央行目前最大单日逆回购操作。公告显示,两期操作中标利率分别持平于前期的3.35%和3.60%。

(责任编辑:秦静)

招商证券分析师谢亚轩分析指出,上周公开市场逆回购到期量为4050亿元,规模较高,而央行的投放量相对较低,因此当周净回笼资金700亿元。面对月底大量的资金需求,市场资金面较为紧张,短期品种利率均有不同程度的上扬。

早在一个月前,央行以利率招标方式开展2900亿元天量逆回购操作,创出当时单日逆回购投放量最高纪录。一个多月,央行逆回购再创新高。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也认为,近期逆回购的运用,反映出央行对于公开市场操作货币政策工具的偏好。“央行把逆回购放在调节银根等各种货币政策工具的第一位置,而且通过逆回购操作还将货币市场的池子进一步做大,为未来利率市场化的推进做好准备。”

银行在货币市场上交易时,只能以储备资产中超额准备金进行结算,货币市场利率能影响到超额准备金持有成本,而超额准备金又直接影响到货币投放能力,因此当货币市场资金紧张时,信贷投放能力也将下降,货币市场利率走势从理论上将影响到贷款成本,最后影响到贷款利率。

随着未来利率市场化的推进,预计央行未来政策调控将以利率为主,调控债券融资与社会融资总量,保持经济平稳增长。“由于外汇占款受顺差、外商投资、对外投资及热钱影响,加上流通中现金与财政存款有显著的季节性因素,央行主要用央票与回购的公开市场操作调节货币市场利率,来反映银行资金(储备货币)松紧。”姜超分析指出,

数据显示,上海银行间同业拆放利率(shibor)自10月22日以来连续多日快速上扬,而当央行此轮天量逆回购实施后,30日午盘shibor利率有所回落,其中隔夜拆借利率回落超过130个基点。此外,逆回购加码的消息被广泛传播后,昨日a股市场盘中突现拉升。

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